1月份再度进入下降通道以来，两个多月时间环渤海5500大卡动力煤平均价格已经累计下降83元至548元/吨，累计降幅达13.2%，而市场实际成交价要比指数更低，降幅也要更大。值得注意的是，在煤价大幅下挫之后，动力煤市场的有利因素正在不断积累，动力煤价格可能出现短期阶段性企稳。

　　这些有利因素主要包括以下几方面：

　　一是2月份以来电厂煤炭库存出现了明显下滑，电厂短期内存在一定的补库需求。数据显示，3月8日，六大发电集团华东区域范围电厂煤炭库存合计1257.3万吨，与春节假期结束时相比，降幅超过10%，与去年同期相比，降幅接近30%；2月20日，全国重点电厂煤炭库存合计7435万吨，较1月末减少975万吨，下降11.6%，较去年2月末减少795万吨，下降9.7%。如果电厂想要持续掌握市场主动权，必须要将库存保持在相对较高水平，防止库存下滑过快下滑。鉴于此，短期内部分电厂补库需求势必会有所增加。3月上旬环渤海港口日均煤炭发运量较2月份大幅回升，以及2月中旬以来沿海煤炭海运费不断回升，均从侧面说明了这一点。

　　二是煤炭进口大幅回落，下游用煤企业对国产煤需求相对增加。海关数据显示，今年2月份，我国煤炭进口总量（包含褐煤）为2282万吨，较1月份减少1309万吨，下降36.5%，较去年同期减少48万吨，下降2.1%。毫无疑问，2月份煤炭进口量环比大幅回落，很大程度上是春节因素导致的。但是，1月份以来国内煤价快速下滑无疑也产生了一定作用。其逻辑是，国内煤价快速大幅回落，导致进口煤市场风险骤增，部分贸易商顺势减少了煤炭进口。考虑到1月份以来国内煤价降幅超过国际煤价，部分进口煤丧失盈利能力，3月份煤炭进口量同比继续下降的概率仍然很大。进口煤同比下降，国内用煤企业势必会相对多的增加国内煤炭采购。

　　三是大秦铁路检修在即，下水煤铁路运力将受到一定影响。每年4月份大秦铁路均会进行春季理性检修，有消息称，今年大秦铁路春季检修时间段为4月6日至30日，历时25天，每天检修3小时。从往年情况来看，受大秦铁路检修影响，每年4月份大秦铁路日均煤炭发运量较3月份至少下降10%以上，港口铁路煤炭调入量也会随之同步减少。由于运力受到影响，铁路煤炭发运量和港口调入量减少，港口煤炭库存回落的可能性较大，煤炭企业和贸易商的挺价意愿会有所增强。

　　四是中低热值煤种价格逼近部分企业成本线。有道是“价格下跌看成本”，目前环渤海中低热值煤种价格已经越来越逼近部分企业成本线。由于开采相对容易，企业各方面负担较小，蒙西煤炭生产成本普遍较低，许多煤矿的吨煤生产成本只有100元左右，即便加上各项税费，坑口吨煤含税成本也只有200元左右。但是，由于铁路运力短缺，煤炭外运不方便，许多煤炭只能通过公路或公路转铁路的方式进行运输，从坑口到港口平仓这一过程的物流成本需要200元以上甚至接近250元。也就是说，对于环渤海下水的部分蒙煤来说，其吨煤下水成本在450元左右。以秦皇岛港为例，截止到3月5日的一周，5000大卡和4500大卡动力煤的最低平仓价已经分别降至465元和410元。毫无疑问，这些煤种的价格已经接近其成本，如果煤价再降，中低热值的煤炭供应势必会有所减少，从而使煤价得到支撑。

　　综合以上几方面来看，短期内国内动力煤价格有望阶段性企稳。（李廷）